券商分析师的学历、能力、资历、阅历，整体而言，都处于市场前列。他们的工作勤奋度也是市场前列。尽管因为一些评选、奖励机制等生存模式导致了研究氛围的波动，但是，不可否认的是，对于个人投资者而言，研报依然是一块 宝藏 。

　　第三层，卖方说什么信什么。开始理解并利用卖方的生态位，参与到所谓的充满博弈的世界经济史。卖方观点一致化过热、一致化过冷等等都是信号）；

　　第四层，不管卖方说什么，只看自己需要的。建立了自己的投研体系、以及投研心态，更开放的视野利用信息。充分利用、借鉴卖方分析师的数据、跟踪、分析、逻辑，而忽略其结论，达到为我所用。

　　因此，个人投资者需要不断进化，充分挖掘研报宝藏。因而，远川研究 App 也推出新栏目《*热报告》。《*热报告》，每天会精选 1 篇过去 24 小时内机构都在看的*热报告，帮助大家高效拥有机构视野。

　　目前这个栏目内容，可以在远川研究 App 内免费查看。以下是本周精选的《*热报告》。

　　中信证券 - 投资策略报告 -《创新型中小时代，全球性竞争优势》，本期报告核心观点有：

　　1、 新常态 背景下 ，我国经济预计将从增量模式转向存量模式，存量经济模式的关键词是 创新

　　2、经济 新常态 ，意味着我国劳动力成本等传统优势递减，需从 规模体量 优势转向 创新应用 优势

　　3、实现碳达峰、碳中和要求我国调整能源结构、产业结构，发挥创新型中小企业 强链补链 作用

　　1、实现共同富裕需要提升科技创新能力，推进产业升级，发展现代产业体系， 专精特新 是重要一环

　　三、参考美国，转型升级有望带来科创型中小企业牛市 美国 20 世纪 70 年代劳动力成本上升、传统工业式微，第三次工业革命成果开始大规模民用，实现以 ICT 产业为代表的产业转型升级，为了满足 硅谷 为代表的科创型企业融资需求，纳斯达克成立，随后开启美国科创类中小企业近十年牛市。

　　四、创新型中小企业整体市值偏小，估值相对较低、更加重视研发、盈利能力更强、成长速度更快

　　1、A 股专精特新 小巨人 多属于机械、电子等制造业，市值大多不足 100 亿元

　　2、新三板的专精特新 小巨人 : 主要属于工业、信息技术行业，市值大多不足 10 亿元

　　1、我国部分新能源产业在全球具有支配地位，主要是光伏制造、锂电池、特高压产业链

　　2、我国面板产业链优势越发显著，主导 LCD 面板产能，亦是全球*主要的 LED 生产基地

　　3、我国工程机械产品力提升叠加成本优势，造就国际竞争力，机械设备出口额已升至全球*一

　　2、公募基金持仓 A 股专精特新 小巨人 的超配比例 2021 年以来迅速提升，而且仍有较大提升空间

　　七、产业相关：天合光能、锦浪科技、沧州明珠、恩捷股份、利亚德、长缆科技、安徽合力、鼎通科技、西菱动力、精锻科技

　　长江证券 - 机械行业研究 -《海外需求催化景气持续，龙头历经周期优势稳固》，本期报告核心观点有：

　　3、本轮行业上行周期的起点或起于 20Q3，出口或成为本轮行业周期延续的支撑

　　2、全球市场稳步发展，行业内企业产品不断升级带动单价提升 ，空间有望扩容

　　1、日本企业市场占有率自 2015 年后开始缓慢下降， 工缝机市场从日本逐步转向中国

　　2、国内缝制机械集中度较高，龙头地位显著，行业前 20 强企业占规上企业比重由 2015 年的 34% 提升到 2020 年的 56%。

　　3、多因素叠加，上行期龙头市占率提升更快：1 ) 国产品牌具备较高性价比 2 ) 行业龙头渠道布局完善，具备服务优势 3 ) 前瞻布局产能，上行期市占率提升快

　　国金证券 - 电商行业研究 -《双十一深度 : 消费竞技场品牌力为主导》 ，本期报告核心观点有：

　　（1）预售榜单前瞻性提升。主要由于大促节奏去中心化，消费行为前置，前两周的销售额贡献从 30% 提升至 60% 左右。复盘今年 618 的预售榜单和终榜榜单品牌重合度达 83%。

　　（2） 消费升级 细分类目和 渗透率提升 类目表现亮眼。化妆品、 小家电销售额 进度 表现优于其他品类，且 ASP 均有所提升，电商大促成为消费者优选 品牌 货 的消费场，头部企业在各阶段表现稳定，流量集中。珠宝手表、家具家装受渗透率持续提升促进表现不俗。

　　（2）清洁电器、 投影仪细分类目表现亮眼，如科沃斯、石头科技、极米、莱克电气等。

　　3、渠道 : 免税渠道对重叠品牌或有分流影响。九月周年庆叠加十一黄金周，离岛免税消费提振。中免小程序活跃再创新高，免税线上渠道在非大促期间的价格优势或导致重叠品类的消费行为发生渠道转移。

　　1、直播电商用户规模 3.84 亿人，占网购用户的近 50%，用户的渗透率近半年相对稳态。直播电商市场规模预计 2021 年达到 2.3 万亿元，在网购市场 / 社零的渗透率分别为 15.5%/5.3%。随着直播电商运营规范化、常态化，直播电商渗透率有望进一步提升。

　　2、直播电商快速发展的同时主播纳税引关注，目前头部主播或通过成立企业将个人所得税转变为企业所得税来控制税负。未来对相关收入从 核定征收 向 查账征收 过度，对于企业财务制度完善性要求更高。

　　1、大促分两轮活动。据阿里妈妈统计，消费者决策起始时间整体前置 4 天，其中女装、彩妆护肤、运动鞋决策起始时间*早。

　　2、用户画像上来看，双峰复购的消费者多为大都市、年轻、高消费女性人群为主，男性、中老年、低购买力下沉人群倾向于只参加一轮活动。

　　光大证券—碳中和深度报告 --《新能源运营商 : 绿电加持，重塑成长》，本期报告核心观点有：

　　1、能源革命和全球定价权的争夺是 碳中和 的核心，以光伏、风电等清洁能源为主体的新型电力系统是未来发展的重点方向。

　　2、综合考虑资源储量、度电碳排放量、 发电成本等三方面因素，绿电将成为未来的能源枢纽，预计 2020-2025 年 光伏、风电发电量 5 年复合增速将达 20%。

　　1、 能耗双控 是实现 双碳 目标的重要抓手，其约束是长期性的 ; 各地会积极规划建设更多的新能源设施，同时推动绿电的销售，因为绿电不仅能缓解地方及企业的指标压力、有效降低能耗，同时也能为生产所需的电能带来补充。

　　2、绿电交易试点机制开启后绿电交易量仍相对较少，核心原因在于国内绿电的供需机制尚未完全理顺，具体而言 :

　　（1）量端，绿电交易需与碳成本内部化在未来建立起联动机制，即碳约束范围越广、碳成本内部化机制越健全，绿电的交易量提升将会越快 ;

　　（2）价格端，当前时点绿电溢价约 3~5 分 /KWh，未来绿电价格的 锚 将取决于非绿电的消费者碳成本承担的比例 ( 比例越高，绿电的溢价和需求则越强 ) ，同时也需综合考虑碳价对碳减排和经济的双向影响。

　　1、与传统发电方式相比，新能源发电成本持续处于下降通道。随着技术进步等因素， 绿电的成本优势将持续增强，加速对于传统能源发电的替代 :

　　（1）风电方面，机组大型化推动风机价格持续降低，未来若风机 ( 不含塔筒 ) 价格下降到 1800 元 /kW，风电项目总体投资将较 2021H1 继续降低 15%;

　　（2）光伏方面，若 2022 年底前硅料 价格下降到 80 元 /kg，光伏项目总体造价仅因此因素就将下降 13%，且技术进步和产业竞争仍在持续中，共同推动持续降本。

　　四、产业相关：金开新能、太阳能、三峡能源、晶科科技、粤电力 A、中国核电、节能风电、林洋能源、龙源电力 ( H ) 、 中广核新能源 ( H ) 、深高速、中国电建

　　免责声明：远川专注于提供行业研究和基金研究的深度内容，帮助用户和读者做出更高质量的投资决策。我们致力于消除投资的信息不对称，提升用户和读者的认知，但我们不提供任何具体的投资建议。

　　摩根士丹利团队预计2023年美联储加息，菲律宾央行将继续实行宽松货币政策，英国因“双重税”丑闻对经纪人处以罚款

　　康缘药业加速“坠落”：新药上市面临激烈竞争，疫情拖累主导产品销售，毛利率连续两年下滑

　　北交所81家首秀公司大扫描：超四成来自京苏粤，基金提前布局20股（名单）

产业招商/厂房土地租售：400 0123 021
或微信/手机：13524678515; 13564686846; 13391219793 
请说明您的需求、用途、税收、公司、联系人、手机号，以便快速帮您对接资源。 
长按/扫一扫加葛毅明的微信号

扫一扫关注公众号